Финансовая политика компании в режиме шоков и ограничений

Обложка

Цитировать

Полный текст

Открытый доступ Открытый доступ
Доступ закрыт Доступ предоставлен
Доступ закрыт Только для подписчиков

Аннотация

Организационный капитал является метрикой качества корпоративного управления. Автор рассматривает особенности влияния организационного капитала, шоков и гибкости на политику финансирования компании. Внешние шоки (удорожание фондирования, внешние санкции) заставляют российские публичные компании переключаться на внутренние источники финансирования, действуя в соответствии с гипотезой мотива предосторожности (предупредительного мотива) Дж. Кейнса: в условиях финансовых ограничений хозяйствующий субъект использует дивиденды в качестве инвестиционного ресурса. Финансовая гибкость позволяет реагировать на внешние шоки и корректировать структуру капитала, регулируя денежные потоки для последующего финансирования инвестиционных проектов.

Об авторах

Сергей Иванович Луценко

Институт экономических стратегий Отделения общественных наук Российской академии наук

Российская Федерация, Москва

Список литературы

  1. Лопатников С. Страна и нефть: От «сырьевого придатка» к «лидеру мировой энергетики». Ведомости. 2006. 30 января. URL: https://www.vedomosti.ru/newspaper/articles/2006/01/30/strana-i-neft-ot-syrevogo-pridatka-k-lideru-mirovoj-jenergetiki.
  2. Attig N., Cleary S. (2014). Organizational Capital and Investment‐Cash Flow Sensitivity: The Effect of Management Quality Practices // Financial Management, 43(3), vol. 75, pp. 473–504.
  3. Eisfeldt A., Papanikolaou D. (2013). Organization Capital and the Cross-Section of Expected Returns // Journal of Finance, vol. 68, pp. 1365–1406.
  4. Fischer E., Heinkel R., Zechner J. (1989). Dynamic capital structure choice: Theory and tests // Journal of Finance, vol. 44, pp. 19–40.
  5. Frank M., Goyal V. (2007). Trade-off and pecking order theories of debt // Working Paper. University of Minnesota, pp. 1–82.
  6. Ge L., Jamil T., Yu J. (2022). Organization Capital and Debt Structure // Working paper. Monash University, pp. 1–48.
  7. Harris M., Raviv A. (1991). The Theory of Capital Structure // Journal of Finance, vol. 44, pp. 297–355.
  8. Hasan M., Lobo G., Qiu B. (2021). Organizational Capital, Corporate Tax Avoidance, and Firm Value // Journal of Corporate Finance, vol. 70, pp. 1–27.
  9. Keynes J. The general theory of employment, interest and money // London: MacMillan. 1936.
  10. Korajczyk R., Levy A. (2003). Capital structure choice: Macroeconomic conditions and finan-cial constraints // Journal of Financial Economics, vol. 68, pp. 75–109.
  11. Lev B., Radhakrishnan S. (2005). The Valuation of Organization Capital. NBER Chapters in Corrado C., Haltiwanger J., Sichel D. (Eds.), Measuring Capital in the New Economy (pp. 73–110): National Bureau of Economic Research, Inc.
  12. Liu T., Shivdasani A. (2022). Do Credit Ratings Affect Financial Policy? Evidence from S&P’s 2013 Methodology Revision // Working paper. University of Utah. University of North Carolina, pp. 1–67.

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Российская академия наук, 2023